Faisal Islam: Las dos grandes decisiones que debe tomar el canciller. Fuente de la imagen, AFP vía Getty Images Por Faisal Islam Editor de Economía Publicada hace 9 horas "Es difícil", me admitió John Healey a principios de este mes cuando le pregunté si había habido demasiada propaganda pesimista. "Los conflictos, la incertidumbre, el aumento de la inflación, el aumento de las tasas de interés. Pero tenemos grandes fortalezas. Tenemos buenas razones para tener confianza en el futuro de Gran Bretaña", insistió. El nuevo plan para intentar ayudar a los jóvenes a acceder a la propiedad, anunciado el sábado, tenía como objetivo aumentar la confianza en la economía. Pero el canciller se enfrenta ahora a dos grandes decisiones antes de su presupuesto inaugural el 28 de octubre. En primer lugar, sobre la longevidad de las presiones económicas causadas por la guerra de Irán, y luego sobre cómo sostener un modesto pero notable repunte en el ánimo económico, a través de aún más turbulencias globales. En sus primeras semanas como canciller, el precio del petróleo cayó hasta 75 dólares el barril, mientras que el rendimiento -la tasa de interés efectiva- de los bonos gubernamentales a 10 años fue del 4,9%. Poco más de dos meses después, el petróleo se ha negociado en gran medida por encima de los 100 dólares y el rendimiento a 10 años ronda el 5,4%. Es el doble golpe definitivo para un canciller que se enfrenta a su primer presupuesto. Sin embargo, hay algo inusual en este choque energético. Podría revertirse rápidamente, como se ilustró a principios de verano, cuando las suposiciones sobre una reducción del conflicto entre Estados Unidos e Irán provocaron fuertes caídas en los precios y rendimientos de la energía. Esta semana en Nueva York, tanto el presidente Trump como su homólogo iraní, el presidente Pezeshkian, sugirieron que las elecciones intermedias de noviembre en Estados Unidos estaban relacionadas con el momento en que podría terminar la guerra. Los iraníes esperarían hasta después de las elecciones para buscar la paz porque el impacto de la guerra en el costo de vida -particularmente el creciente costo del diésel- podría perjudicarlo electoralmente, dijo el presidente estadounidense ante la Asamblea General de la ONU. El presidente iraní dijo que su nación "no quería llegar a las elecciones intermedias". Ambos bandos en esta guerra están sintiendo la presión económica del conflicto. La votación del 3 de noviembre se celebrará seis días después del presupuesto. Nadie podía confiar en que para entonces se llegaría a un acuerdo, pero es plausible. Por lo tanto, las previsiones de impuestos, gastos y endeudamiento presupuestario podrían basarse en un conflicto prolongado, que en realidad está a punto de terminar, o incluso ya ha terminado. Por lo tanto, el canciller tiene que decidir si planea hacer planes para lo peor y tomar algunas dolorosas decisiones permanentes en materia de impuestos y gastos, o ganar algo de tiempo. Una opción es dejar que el endeudamiento absorba parte de la tensión, tolerando una reducción del margen de maniobra de 24.000 millones de libras (margen de maniobra contra sus reglas de endeudamiento autoimpuestas) que dejó su predecesora, Rachel Reeves. El margen de este año se juzgará en tres años en lugar de cuatro, por lo que hay algunas razones por las que un número menor en lugar de un objetivo más cercano podría ser apropiado. Y si bien una inflación más alta significa costos de intereses más altos, también significa mayores ingresos fiscales en efectivo, en un momento en que los umbrales continúan congelados. Hay una segunda consideración. La estrategia de "vibraciones" de optimismo esperanzador de la administración Burnham parece haber tenido cierto impacto.